泰金新能IPO | 独董兼职隐而未宣，或还遗漏关联方，科创板定位存疑

发布日期：2025-12-01 21:19    点击次数：156

中沪网了解到，海证券交易所上市审核委员会定于2025年10月31日召开2025年第47次上市审核委员会审议会议，届时将审议西安泰金新能科技股份有限公司(以下简称“泰金新能”)首发事项。

据悉，泰金新能主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售，是国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的龙头企业，是国内贵金属钛电极复合材料及电子封接玻璃材料的主要研发生产基地。公司产品终端应用于大型计算机、5G高频通信、消费电子、新能源汽车、绿色环保、铝箔化成、湿法冶金、氢能、航天军工等领域。

据招股书显示，泰金新能本次拟募集资金98,995.03万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于绿色电解用高端智能成套装备产业化项目、高性能复合涂层钛电极材料产业化项目、企业研发中心建设项目，具体如下：

(截图来源于泰金新能招股书)

中沪网查阅相关资料后，发现泰金新能还存在以下疑点，业绩增速将明显下滑，资产负债率高企；独董兼职隐而未宣，或还遗漏关联方；研发费用率较低且远低于同行，科创板定位存疑。

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业绩增速将明显下滑，资产负债率高企

其实这并不是泰金新能第一次上会，在今年8月29日，公司便迎来了自己的第一次上会，可遗憾的是，公司遭到了发审委“暂缓”审议。

对于前次被“暂缓”，发审委主要担心公司业绩问题，发审委要求泰金新能结合报告期收入确认政策执行情况，订单签订、发货及验收情况，经营性现金流等，进一步论证公司未来业绩是否存在大幅下滑风险，相关风险提示是否充分。对此泰金新能在回复中明确表示，基于订单签订、发货和验收情况，以及经营性现金流分析等。公司未来业绩不会出现大幅下滑风险。

而发审委之所以担心公司业绩问题，主要因为销售订单锐减造成的，公司电解铜箔装备新签订单从2022年26.3亿元暴跌至2024年1.56亿元，同时客户验收周期延长，2022-2023年，公司设备的平均验收周期在7-12个月左右；2024年，公司部分项目验收周期延长至超过1年。

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月(以下简称“报告期”)，泰金新能实现营业收入分别为100,457.95万元、166,942.45万元、219,387.52万元、116,420.62万元，归属于母公司所有者的净利润分别为9,829.36万元、15,534.62万元、19,538.93万元、10,397.34万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为8,763.71万元、13,777.67万元、18,331.01万元、10,101.47万元。

2025年度公司预计可实现营业收入237,681.91万元，同比增幅为8.34%。预计可实现归属于母公司所有者的净利润20,595.58万元，同比增幅为5.41%，预计可实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为20,295.40万元，同比增幅为10.72%。可以看出，虽然公司2025年业绩预计不会出现下滑，但是可以看出，公司业绩增速较2024年有着明显的下滑。

另外，泰金新能为维持公司日常运营资金需求以及资本性投入需要相应的不断提升，公司通过向外部银行融资满足营运资金与资本开支需求，截至2025年6月30日，公司有息债务合计43,501.03万元。截至2025年6月30日，公司资产负债率(母公司)为79.67%，流动比率为1.14倍，速动比率为0.48倍，其中流动比率、速动比率均低于同行业可比公司平均水平，资产负债率高于同行业可比公司平均水平。

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独董兼职隐而未宣，或还遗漏关联方

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号——科创板公司招股说明书》第四十三条泰金新能应披露董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简要情况，主要业务经历及实际负责的业务活动；对泰金新能设立、发展有重要影响的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员，还应披露其创业或从业历程；同时还应说明董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况及所兼职单位与泰金新能的关联关系，与泰金新能其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的亲属关系。

据招股书显示，王超现担任泰金新能独立董事，王超除在泰金新能处任职外，对外还兼职多家企业高管，不过泰金新能招股书对王超的对外兼职情况或并没有详尽披露。

据天眼查显示，深圳联盛信达电子商务有限公司(以下简称“联盛信达”)成立于2013年6月，目前王超持有联盛信达100%的股份，并担任联盛信达执行董事、总经理。深圳市恒之威贸易有限公司(以下简称“恒之威”)成立于2016年7月，目前王超持有恒之威50%的股份，并担任恒之威执行董事、总经理。深圳市启讯互动电子商务有限公司(以下简称“启讯互动”)成立于2015年3月，目前王超持有启讯互动90%的股份，并担任监事一职，为启讯互动实际控制人。同时天眼查还显示，联盛信达、恒之威、启讯互动王超与泰金新能独立董事王超系同一人，但是泰金新能招股书对联盛信达、恒之威、启讯互动这三家企业只字未提。

另外，根据《上交所科创板规则关于关联方及关联交易的认定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事(独立董事除外)、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。也就是说，联盛信达、恒之威、启讯互动还应该认定为泰金新能关联方，因此泰金新能此举还涉嫌遗漏关联方。

03

研发费用率较低且远低于同行，科创板定位存疑

泰金新能本次选择在科创板上市，科创板主要重点支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。对此泰金新能也在招股书自称，目前公司4-6μm极薄铜箔生产用于阴极辊的制造，实现了进口替代，以及技术突破，对自己一顿夸，但是反应在研发投入上却有点不尽人意。

据招股书显示，报告期各期，泰金新能研发费用分别为3,755.39万元、4,854.30万元、7,183.97万元和4,434.71万元，占营业收入的比重分别为3.74%、2.91%、3.27%和3.81%，占比较低，甚至在2023年公司的研发费用率还低于3%。

与泰金新能形成鲜明对比的是公司同行业可比公司。报告期各期，泰金新能同行业可比公司研发费用率均值分别为5.33%、5.80%、7.25%和6.78%。可以看出，泰金新能的研发费用率远低于同行业可比公司均值，差不多泰金新能的研发费用率只有同行业可比公司均值的一半左右。